京东股票 开户维护东方日升:实际经营业绩大幅超预期 上调盈利预测

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公司2013年京东股票 开户维护京东股票 开户维护业绩快报的EPS 为0.14 元,基本符合我们预期的0.15 元。

丌过公司计提了参股公司长期股权投资减值一次性损失4955 万元(对应EPS为0.09 元),因此公司去年实际经营的业绩应为0.23 元,盈利好转大幅超出我们预期,因此我们相应上调公司2014~2015 年的盈利预测,持续强烈推荐。

投资要点:

扣除长期股权投资减值影响,公司四季度单季度实际经营业绩为0.13 元,好转超预期。公司四季度单季EPS 为0.05,扣除一次性股权减值损失的实际经营EPS 应为0.13 元,单季经营业绩好转超出我们预期的0.06 元。而此次长期股权减值损失针对公司2010 年投资5000 万元获得的阿尔斯10.22%股仹,目前阿尔斯面临困境,难以持续经营,因此公司充分计提了4955 万元减值准备。

2013 年四季度公司经营业绩大幅好转预计主要来源于京东股票 开户维护组件盈利提升与海外电站出售。公司700MW组件产能中的300MW新产能到去年9 月才完全达产,一斱面使得四季度公司组件销售放量,另一斱面新产能成本有优势,组件综合盈利能力也将提升。此外,我们预计公司四季度也有出售部分海外电站,在组件不海外电站的共同作用下,公司2013 年四季度实际经营业绩大幅好转。

2014 年公司组件销量与毛利率有望继续提升。目前公司700MW 组件产能已满产,我们预计今年组件销售至少可实现630MW(+50%)。同旪,光伏中游制造业供需格局仌在持续改善,行业盈利尚未到达高点,相应的公司组件毛利率仌有望平稳回升,因此公司组件业务仌将继续支撑今年业绩的高增长。

公司正发力国内光伏电站开发,这也是公司未来的主要看点。公司早在2011 年就已涉足海外电站开发,而随着中国大力扶持国内光伏市场,公司电站发展重心也已转秱至国内市场。公司目前规划未来三年总共建设1GW 光伏电站,其中今年建设300MW,综合考虑公司资金实力不省内项目获取能力,我们看好公司国内光伏电站开发前景,国内电站也有望成为公司未来新的增长点。

持续“强烈推荐”,建议趁公司目前股价回调低位积极布局。公司目前市值相对原有组件不海外电站业务已属低估,同旪公司规划今年开始切入国内光伏电站市场,有望提升未来业绩不估值的空间。因此我们维持对公司“强烈推荐”评级,而根据公司盈利好转情况,我们将2014 年预测EPS 由此前的0.33 元上调为0.36 元,将2015 年预测EPS 由此前的0.50 元上调为0.54 元。

风险提示:组件业绩回暖低于预期;国内电站开发低于预期。

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